Zepbound can produce striking weight loss, but maintenance changes the story. By week 88, continued treatment preserved a 25% loss. Patients who stopped retained only 10%. Access and persistence therefore shape every forecast built on the drug.
Zepbound puede producir una pérdida de peso notable, pero el mantenimiento cambia la historia. En la semana 88, continuar el tratamiento conservó una pérdida del 25%. Quienes lo suspendieron mantuvieron solo un 10%. El acceso y la continuidad determinan cualquier previsión basada en el fármaco.
The brand names hide a simpler structure. Ozempic and Wegovy contain semaglutide. Mounjaro and Zepbound contain tirzepatide. Indication, coverage, dose, and persistence determine the economic outcome.
Las marcas ocultan una estructura más sencilla. Ozempic y Wegovy contienen semaglutida. Mounjaro y Zepbound contienen tirzepatida. La indicación, la cobertura, la dosis y la persistencia determinan el resultado económico.
SURMOUNT-1 produced a clear dose response. Average loss rose from 15% at 5 mg to 20.9% at 15 mg, compared with 3.1% for placebo. That magnitude explains why obesity treatment became a major market.
SURMOUNT-1 produjo una respuesta clara según la dosis. La pérdida media aumentó del 15% con 5 mg al 20,9% con 15 mg, frente al 3,1% con placebo. Esa magnitud explica por qué el tratamiento de la obesidad se convirtió en un gran mercado.
The pen format connects the clinical dose-response to the product patients receive.
El formato de pluma conecta la respuesta clínica a la dosis con el producto que reciben los pacientes.
Semaglutide was not only a weight story. Major cardiovascular events occurred in 6.6% of semaglutide patients and 8.9% of placebo patients. That 2.3-point difference strengthened the medical case without erasing the drug cost.
La semaglutida no fue solo una historia de peso. Los eventos cardiovasculares graves ocurrieron en el 6,6% con semaglutida y en el 8,9% con placebo. Esa diferencia de 2,3 puntos reforzó el argumento médico sin eliminar el costo del fármaco.
The branded package is the physical bridge between semaglutide outcomes and coverage decisions.
El envase de marca es el puente físico entre los resultados de la semaglutida y las decisiones de cobertura.
The user base is no longer tiny. KFF found that 6% of U.S. adults used a GLP-1 drug in 2024, while another 6% had used one before. That scale can create consumer signals, but it does not guarantee a national demand shock.
La base de usuarios ya no es pequeña. KFF encontró que el 6% de los adultos de EE. UU. usaba un fármaco GLP-1 en 2024 y otro 6% lo había usado antes. Esa escala puede crear señales de consumo, pero no garantiza un choque nacional de demanda.
Ozempic was approved for diabetes. Yet one in 3 people starting it in Denmark in 2022 did not have diabetes. The finding makes demand beyond the original population visible without assigning a motive to every prescription.
Ozempic fue aprobado para la diabetes. Sin embargo, una de cada 3 personas que comenzaron a usarlo en Dinamarca en 2022 no tenía diabetes. El dato hace visible la demanda fuera de la población original sin atribuir un motivo a cada receta.
The box makes demand beyond diabetes concrete without implying why any individual received it.
La caja vuelve concreta la demanda más allá de la diabetes sin implicar por qué la recibió una persona.
The U.S. moved onto a different path. Its estimated adult obesity rate rose from 18.6% in 1990 to 41.8% in 2024. Britain also climbed sharply, while Denmark remained much lower. Need alone cannot predict access or persistence.
Estados Unidos siguió una trayectoria distinta. Su tasa estimada de obesidad adulta aumentó del 18,6% en 1990 al 41,8% en 2024. Reino Unido también subió con fuerza, mientras Dinamarca se mantuvo mucho más abajo. La necesidad por sí sola no predice el acceso ni la persistencia.
Germany and France did not move together. Germany rose toward 22% and then flattened, while France peaked near 13.2% and declined to 11.7%. The treatment market therefore enters different national disease patterns.
Alemania y Francia no avanzaron juntas. Alemania subió hacia el 22% y luego se estancó, mientras Francia alcanzó cerca del 13,2% y cayó al 11,7%. El mercado de tratamiento entra así en patrones nacionales distintos.
All 4 European countries made large gains. Their mortality probabilities moved from roughly 20% to a narrow 12.4% to 14.7% range. GLP-1 cardiovascular benefits enter an improving baseline rather than a static one.
Los 4 países europeos lograron grandes avances. Sus probabilidades de mortalidad pasaron de alrededor del 20% a un rango estrecho de 12,4% a 14,7%. Los beneficios cardiovasculares de GLP-1 entran en una base que ya mejoraba.
The U.S. improved for almost 2 decades, reaching 15.8% in 2019. The measure then rose to 16.4% and stayed there in 2021. GLP-1 cardiovascular evidence arrives against that stalled backdrop.
Estados Unidos mejoró durante casi 2 décadas y llegó al 15,8% en 2019. Después, la medida subió al 16,4% y permaneció allí en 2021. La evidencia cardiovascular de GLP-1 llega sobre ese fondo estancado.
Both countries saw health spending jump in 2020 and 2021. By 2024, Germany still spent 12.3% of GDP and France 11.5%. Expensive preventive treatment must compete inside already expanded budgets.
Ambos países vieron saltar el gasto sanitario en 2020 y 2021. En 2024, Alemania todavía gastaba el 12,3% del PIB y Francia el 11,5%. Un tratamiento preventivo costoso debe competir dentro de presupuestos ya ampliados.
Britain's health-spending share surged to 12.1% in 2020 and remained at 11.1% in 2024. Denmark returned to 9.4%. National coverage decisions therefore enter different fiscal starting points.
La proporción del gasto sanitario británico subió al 12,1% en 2020 y permaneció en 11,1% en 2024. Dinamarca volvió al 9,4%. Las decisiones nacionales de cobertura parten así de situaciones fiscales distintas.
Germany and Denmark both ended 2024 above $6,700 per person in current health spending. Their long rise shows that rich health systems still face costly trade-offs. A large existing budget does not make unrestricted GLP-1 access automatic.
Alemania y Dinamarca terminaron 2024 por encima de $6.700 por persona en gasto sanitario corriente. Su aumento prolongado muestra que incluso los sistemas ricos enfrentan decisiones costosas. Un gran presupuesto existente no vuelve automático el acceso irrestricto a GLP-1.
France spent more per person for most of the series. Britain moved above it after 2020 and reached $5,860 in 2024, versus $5,327 in France. GLP-1 reimbursement enters moving budgets, not fixed national baselines.
Francia gastó más por persona durante la mayor parte de la serie. Reino Unido la superó después de 2020 y llegó a $5.860 en 2024, frente a $5.327 en Francia. El reembolso de GLP-1 entra en presupuestos móviles, no en bases nacionales fijas.
British out-of-pocket spending ended highest at $853 per person in 2024. Germany reached $733 and France $492. Coverage design determines whether an expensive medicine adds to public spending or shifts more cost toward patients.
El gasto de bolsillo británico terminó más alto, en $853 por persona en 2024. Alemania llegó a $733 y Francia a $492. El diseño de cobertura determina si un medicamento costoso aumenta el gasto público o traslada más costo al paciente.
Recorded alcohol consumption declined across all 4 markets over 24 years. France fell from 13.9 liters to 9.9, while Britain ended at 8.8. A falling market cannot be credited to GLP-1 drugs when the decline began decades earlier.
El consumo registrado de alcohol disminuyó en los 4 mercados durante 24 años. Francia cayó de 13,9 litros a 9,9, mientras Reino Unido terminó en 8,8. No puede atribuirse la caída del mercado a los GLP-1 cuando comenzó décadas antes.
The U.S. did not share Europe's long decline. Consumption rose from 8.4 liters in 2000 to 9.5 in 2021, then fell to 8.9 in 2024. The timing is suggestive, but this national series cannot isolate GLP-1 users or causation.
Estados Unidos no compartió la larga caída europea. El consumo subió de 8,4 litros en 2000 a 9,5 en 2021 y luego cayó a 8,9 en 2024. El momento es sugerente, pero esta serie nacional no puede aislar a los usuarios de GLP-1 ni establecer causalidad.
The estimated total-consumption measure tells the same broad European story. Germany, Denmark, France, and Britain all declined between 2000 and 2020. Two different alcohol measures therefore place the trend well before GLP-1 adoption reached scale.
La medida estimada de consumo total cuenta la misma historia europea. Alemania, Dinamarca, Francia y Reino Unido disminuyeron entre 2000 y 2020. Por tanto, 2 medidas distintas sitúan la tendencia mucho antes de que la adopción de GLP-1 alcanzara escala.
Estimated U.S. alcohol consumption rose from 9.05 liters in 2000 to 9.9 in 2020. That direction contrasts with Europe. Any later GLP-1 effect must be separated from a very different national baseline.
El consumo estimado de alcohol en Estados Unidos aumentó de 9,05 litros en 2000 a 9,9 en 2020. Esa dirección contrasta con Europa. Cualquier efecto posterior de GLP-1 debe separarse de una base nacional muy distinta.
Cafés and clothing racks show where food-service and apparel hypotheses would meet everyday commerce.
Los cafés y percheros muestran dónde las hipótesis sobre restauración y moda se encontrarían con el comercio cotidiano.
U.S. household consumption per person recovered strongly after 2020 and reached $46,041 in 2024. That broad rise does not refute lower grocery or restaurant spending among users. It shows why a drug-specific signal can disappear inside a much larger consumer economy.
El consumo de los hogares de EE. UU. por persona se recuperó con fuerza después de 2020 y llegó a $46.041 en 2024. Ese aumento general no refuta un menor gasto en supermercados o restaurantes entre usuarios. Muestra por qué una señal específica puede desaparecer dentro de una economía de consumo mucho mayor.
Household consumption can keep rising even as food choices change inside individual kitchens.
El consumo de los hogares puede seguir creciendo aunque cambien las elecciones alimentarias en cocinas individuales.
U.S. carriers transported 942 million passengers in 2023, above the 2019 peak. That scale makes small weight changes tempting to model. Yet the supplied evidence did not establish measured GLP-1 fuel savings in airline operations.
Las aerolíneas estadounidenses transportaron 942 millones de pasajeros en 2023, por encima del máximo de 2019. Esa escala hace tentador modelar pequeños cambios de peso. Sin embargo, la evidencia suministrada no estableció ahorros de combustible medidos por GLP-1.
CBO estimated $35 billion in added Medicare drug costs through 2034. Medical savings reduced that by $3.4 billion, leaving a net cost of $31.6 billion. Health systems therefore pay first and wait for uncertain longer-term savings.
La CBO estimó $35 mil millones en costos farmacéuticos adicionales para Medicare hasta 2034. Los ahorros médicos redujeron esa cifra en $3,4 mil millones, dejando un costo neto de $31,6 mil millones. Los sistemas sanitarios pagan primero y esperan ahorros futuros inciertos.
The clearest industrial spillover is factory spending. Lilly announced at least $27 billion for 4 new U.S. sites. Novo-related transactions included a $16.5 billion Catalent acquisition and an $11 billion purchase of 3 filling sites.
El efecto industrial más claro es el gasto en fábricas. Lilly anunció al menos $27 mil millones para 4 nuevas plantas en Estados Unidos. Las transacciones relacionadas con Novo incluyeron la adquisición de Catalent por $16,5 mil millones y la compra de 3 plantas de llenado por $11 mil millones.
Novo sales rose from DKK126.9 billion to DKK290.4 billion between 2020 and 2024. Lilly revenue rose from $24.54 billion to $45.04 billion. The currencies differ, so the panels compare growth within each company rather than absolute size.
Las ventas de Novo aumentaron de DKK126,9 mil millones a DKK290,4 mil millones entre 2020 y 2024. Los ingresos de Lilly subieron de $24,54 mil millones a $45,04 mil millones. Las monedas son distintas, por lo que los paneles comparan el crecimiento interno y no el tamaño absoluto.
Adjusted obesity-care sales rose 22% at constant exchange rates in Q1 2026. Adjusted company sales fell 4% over the same comparison. The obesity franchise had become the company's distinct growth engine.
Las ventas ajustadas de atención de obesidad subieron un 22% a tipos de cambio constantes en el primer trimestre de 2026. Las ventas ajustadas totales cayeron un 4% en la misma comparación. La franquicia de obesidad se había convertido en el motor de crecimiento diferenciado de la empresa.
Clinical efficacy is not durable market behavior. Only 32.3% of patients without diabetes remained persistent with obesity medication at one year. That weakens long-range assumptions about food, apparel, beverages, and lifetime health benefits.
La eficacia clínica no equivale a un comportamiento de mercado duradero. Solo el 32,3% de los pacientes sin diabetes persistía con la medicación contra la obesidad al año. Esto debilita las previsiones de largo plazo sobre alimentos, ropa, bebidas y beneficios sanitarios.
The GLP-1 boom became large enough to move a national economy. Danske Bank estimated that Novo Nordisk would account for about 50% of Denmark's 2024 expansion. This was a bank estimate, not a finalized national-accounts allocation.
El auge de GLP-1 alcanzó una escala suficiente para mover una economía nacional. Danske Bank estimó que Novo Nordisk representaría cerca del 50% de la expansión danesa de 2024. Fue una estimación bancaria, no una asignación definitiva de las cuentas nacionales.
GLP-1 drugs deliver large clinical effects, but their clearest economic impact is the race to fund coverage, retain patients, and build factories. Consumer effects remain plausible but harder to prove.
Key findings
Danske Bank estimated Novo Nordisk would account for about half of Denmark’s economic expansion in 2024. bloomberg.com
SURMOUNT-1 weight losses averaged 15.0%, 19.5% and 20.9% across rising tirzepatide doses, versus 3.1% with placebo. nejm.org
CBO estimated Medicare obesity-drug coverage would add about $35 billion in drug costs and save about $3.4 billion medically during 2026-2034. fiercehealthcare.com
One year after semaglutide withdrawal, STEP 1 extension participants regained 11.6 percentage points, about two-thirds of their previous loss.
Novo Holdings agreed to acquire Catalent for $16.5 billion, while Novo Nordisk agreed to buy three filling sites for $11 billion. reuters.com
In Denmark, one in three people who started Ozempic in 2022 did not have diabetes. clin.au.dk
Zepbound users lost 21% by week 36; by week 88, loss was 10% after stopping versus 25% with continued treatment. bloomberg.com
In February 2025, Eli Lilly announced at least $27 billion for four new U.S. manufacturing sites. cnbc.com
STEP 1 participants receiving Wegovy lost 14.9% of body weight over 68 weeks, compared with 2.4% among placebo recipients.
SELECT recorded cardiovascular events in 6.5% of Wegovy patients and 8.0% of placebo patients, a 20% relative reduction.
In SURPASS-2, 15-milligram tirzepatide reduced weight by 12.4 kilograms, versus 6.2 kilograms with 1-milligram semaglutide.
Novo Nordisk sales increased from DKK126.9 billion in 2020 to DKK290.4 billion in 2024. annualreport.novonordisk.com
The argument
Continuing Zepbound preserved 25% weight loss versus 10% after stopping.
Semaglutide reduced major cardiovascular events from 8.9% to 6.6%.
One in 3 Danish Ozempic starters in 2022 did not have diabetes.
Only 32.3% of patients without diabetes persisted for one year.
Medicare coverage was estimated to add $31.6 billion in net costs.
Novo and Lilly redirected tens of billions into manufacturing capacity.
Alcohol trends began long before GLP-1 adoption reached scale.
Airline fuel savings remain scenarios rather than measured operating results.
This research is published in English and Spanish. Ver en español
La investigación detrás de esta presentación
Los fármacos GLP-1 logran grandes efectos clínicos, pero su impacto económico más claro está en financiar la cobertura, retener pacientes y construir fábricas. Los efectos sobre el consumo siguen siendo plausibles, pero más difíciles de demostrar.
Hallazgos clave
Danske Bank estimó que Novo Nordisk representaría cerca de la mitad de la expansión económica de Dinamarca en 2024. bloomberg.com
En SURMOUNT-1, la pérdida media fue 15,0%, 19,5% y 20,9% con dosis crecientes de tirzepatida, frente al 3,1% con placebo. nejm.org
La CBO estimó que cubrir medicamentos contra la obesidad añadiría unos $35 mil millones en fármacos y ahorraría unos $3,4 mil millones entre 2026 y 2034. fiercehealthcare.com
Un año después de suspender semaglutida, los participantes recuperaron 11,6 puntos porcentuales, aproximadamente dos tercios de la pérdida previa.
Novo Holdings acordó adquirir Catalent por $16,5 mil millones, mientras Novo Nordisk acordó comprar tres plantas de llenado por $11 mil millones. reuters.com
En Dinamarca, una de cada tres personas que comenzaron a usar Ozempic en 2022 no tenía diabetes. clin.au.dk
Los usuarios de Zepbound perdieron 21% hasta la semana 36; en la semana 88, la pérdida era de 10% tras suspenderlo y de 25% al continuarlo. bloomberg.com
En febrero de 2025, Eli Lilly anunció al menos US$27.000 millones para construir cuatro nuevas plantas de manufactura en Estados Unidos. cnbc.com
Los participantes de STEP 1 con Wegovy perdieron el 14,9% del peso en 68 semanas, frente al 2,4% con placebo.
SELECT registró eventos cardiovasculares en el 6,5% con Wegovy y el 8,0% con placebo, una reducción relativa del 20%.
En SURPASS-2, 15 miligramos de tirzepatida redujeron el peso 12,4 kilogramos, frente a 6,2 kilogramos con semaglutida de 1 miligramo.
Las ventas de Novo Nordisk aumentaron de DKK126,9 mil millones en 2020 a DKK290,4 mil millones en 2024. annualreport.novonordisk.com
El argumento
Continuar Zepbound mantuvo una pérdida del 25% frente al 10% tras suspenderlo.
La semaglutida redujo los eventos cardiovasculares graves del 8,9% al 6,6%.
Una de cada 3 personas que iniciaron Ozempic en Dinamarca en 2022 no tenía diabetes.
Solo el 32,3% de pacientes sin diabetes persistió durante un año.
Se estimó que la cobertura de Medicare añadiría $31,6 mil millones en costos netos.
Novo y Lilly redirigieron decenas de miles de millones hacia capacidad industrial.
Las tendencias del alcohol comenzaron mucho antes de que los GLP-1 alcanzaran escala.
El ahorro aéreo sigue siendo un escenario, no un resultado operativo medido.
Esta investigación se publica en inglés y español. Read in English
