Do top banks and fintechs win through replicable playbooks?¿Ganan los principales bancos y fintechs con estrategias replicables? · V8 Master Engine
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JPMorgan’s net income rose from $17.4 billion in 2010 to $57 billion in 2025.
This deck does not include the five requested global comparisons.
Five-year profit leaders differ from five-year ROE leaders, so profitability has no single champion.
El ingreso neto de JPMorgan aumentó de $17,4 mil millones en 2010 a $57 mil millones en 2025.
Este informe no incluye las cinco comparaciones globales solicitadas.
Los líderes de ganancias de cinco años difieren de los líderes de ROE de cinco años, por lo que la rentabilidad no tiene un solo campeón.
The winners scaled through different engines: incumbent-bank profit roughly doubled, while digital-bank customers tripled and Revolut’s revenue grew much faster than its customer base.
Los ganadores escalaron con motores distintos: las ganancias de los bancos tradicionales casi se duplicaron, mientras los clientes de los bancos digitales se triplicaron y los ingresos de Revolut crecieron mucho más rápido que su base de clientes.
Start with the curve, not the league table. JPMorgan's annual net income rose from $17.37 billion in 2010 to $58.5 billion in 2024, but the path included clear reversals in 2013, 2020, and 2022. The 2024 return measures show what that scale produced: 18% ROE and 22% return on tangible common equity.
Comienza con la curva, no con la tabla de posiciones. El ingreso neto anual de JPMorgan subió de $17,37 mil millones en 2010 a $58,5 mil millones en 2024, pero el camino incluyó reversiones claras en 2013, 2020 y 2022. Las medidas de retorno de 2024 muestran lo que esa escala produjo: 18% ROE y 22% rendimiento sobre el patrimonio común tangible.
A bank can win the profit league without winning the return league. ICBC leads the extracted five-year cumulative profit ranking at $257 billion, while JPMorgan Chase leads the extracted average ROE comparison at 14.9%. The 2024 headline figures are reported in different currencies, which is why they remain separate from the USD ranking.
Un banco puede ganar la liga de ganancias sin ganar la liga de retorno. ICBC lidera el ranking de ganancia acumulada de cinco años extraído con $257 mil millones, mientras que JPMorgan Chase lidera la comparación de ROE promedio extraída con 14,9%. Las cifras de encabezado de 2024 se reportan en diferentes monedas, por lo que permanecen separadas del ranking USD.
This is the clearest available neobank signal, but it is not a global top-10 verdict. Nubank's adjusted 2024 ROE reaches approximately 28%, compared with 18% at JPMorgan and DBS and about 9.5% at ICBC. The measure is useful as a directional contrast, not as a like-for-like audited league table.
Esta es la señal de neobank más clara disponible, pero no es un veredicto de los 10 principales globales. El ROE ajustado de Nubank de 2024 alcanza aproximadamente 28%, comparado con 18% en JPMorgan y DBS y aproximadamente 9,5% en ICBC. La medida es útil como contraste direccional, no como tabla de posiciones auditable comparable.
The widest lending spread did not create the most shareholder return per spread point, showing how fees, costs, capital and credit discipline amplify the lending engine.
El mayor margen de crédito no creó el mayor retorno para el accionista por punto de margen, lo que muestra cómo las comisiones, los costos, el capital y la disciplina crediticia amplifican el motor de préstamos.
Brazil’s bank-wide returns moved sharply across the period rather than rising in a straight line. The national series ended at 13.24% in 2021. Separately, digital banks reached 19.1% ROE by end-June 2024, resetting the return benchmark for domestic banking segments.
Los rendimientos de la banca en Brasil se movieron de manera pronunciada durante el período en lugar de subir en línea recta. La serie nacional terminó en 13,24% en 2021. Por separado, los bancos digitales alcanzaron 19,1% ROE a fin de junio de 2024, reestableciendo el benchmark de rendimientos para segmentos bancarios domésticos.
Nubank’s scale grew from about 33 million customers in 2020 to 114 million in 2024. Profit also moved higher, with pre-tax profit rising from $1.5 billion to $2.8 billion between FY2023 and FY2024. The operating story is not scale alone: pre-tax ROE rose from 27% to 40%, while net income reached about $2.0 billion.
La escala de Nubank creció de aproximadamente 33 millones de clientes en 2020 a 114 millones en 2024. La ganancia también se movió al alza, con ganancia antes de impuestos subiendo de $1,5 mil millones a $2,8 mil millones entre FY2023 y FY2024. La historia operacional no es solo escala: el ROE antes de impuestos subió de 27% a 40%, mientras que el ingreso neto alcanzó aproximadamente $2,0 mil millones.
Brazilian banks did not sustain their highest lending spread. Net interest margin reached 7.45% in 2016, then declined over the following years. By 2021 it stood at 4.42%, making the spike look temporary rather than structural.
Los bancos brasileños no sostuvieron su máximo margen de préstamos. El margen neto de intereses alcanzó 7,45% en 2016, y luego declinó en los años siguientes. Para 2021 se ubicaba en 4,42%, haciendo que el aumento pareciera temporal más que estructural.
The margin environment moved against Chinese banks across the supplied period. ICBC still increased net profit from RMB317.7 billion in 2020 to RMB366.9 billion in 2024. Its more than RMB33 trillion deposit base helps explain the volume playbook, but the supplied evidence does not provide a continuous ICBC series.
El entorno de márgenes se movió en contra de bancos chinos en el período suministrado. ICBC aún incrementó ganancia neta de RMB317,7 mil millones en 2020 a RMB366,9 mil millones en 2024. Su base de depósitos de más de RMB33 billones ayuda a explicar la estrategia de volumen, pero la evidencia suministrada no proporciona serie continua de ICBC.
Colombia began at 6.42% in the first supplied observation. Margins remained above 5% through 2020, then broke sharply lower. The 2021 reading was 2.90%, the clear endpoint of the supplied series.
Colombia comenzó en 6,42% en la primera observación suministrada. Los márgenes se mantuvieron por encima del 5% hasta 2020, luego cayeron bruscamente. La lectura de 2021 fue 2,90%, el punto final claro de la serie suministrada.
The UK started near 2.13%, then fell to just 1.04% in 2012. Recovery was uneven, but 2019 reached 2.25%, the highest point in the supplied series. The final 2 years were lower again.
El Reino Unido comenzó cerca de 2,13%, luego cayó a apenas 1,04% en 2012. La recuperación fue desigual, pero 2019 alcanzó 2,25%, el punto más alto en la serie suministrada. Los últimos 2 años fueron menores nuevamente.
Mexico's margin story is the opposite of a steady squeeze. After reaching 2.78% in 2012, the measure climbed for most of the decade. It peaked at 6.29% in 2019 and remained 5.67% in 2021.
La historia de margen de México es lo opuesto a una compresión constante. Después de alcanzar 2,78% en 2012, la medida subió durante la mayor parte de la década. Alcanzó un pico de 6,29% en 2019 y se mantuvo en 5,67% en 2021.
Singapore began at 1.77% and moved lower across the supplied period. There were small rebounds, including in 2019, but they did not change the direction. By 2021, the margin reached 1.21%, the series low.
Singapur comenzó en 1,77% y se movió hacia la baja durante el período suministrado. Hubo pequeños rebotes, incluyendo en 2019, pero no cambiaron la dirección. Para 2021, el margen alcanzó 1,21%, el mínimo de la serie.
The United States started with a 3.81% margin. It improved briefly in 2018, but the recovery did not hold. By 2021, the margin was 2.77%, a decline of 1.03 percentage points from 2010.
Estados Unidos comenzó con un margen de 3,81%. Mejoró brevemente en 2018, pero la recuperación no se mantuvo. Para 2021, el margen era 2,77%, una disminución de 1,03 puntos porcentuales desde 2010.
Start with the long view: community-bank NIM fell from 4.25% in March 2001 to 3.17% in March 2022, then recovered to 3.81% in March 2026. Beside it, the large-bank comparison spans 1.42% at ICBC, 2.15% at DBS, and 2.92% for JPMorgan's net yield. The lesson is not that one number wins. It is that profitable banks can operate with different lending economics.
Comienza con la perspectiva de largo plazo: el NIM de bancos comunitarios cayó de 4,25% en marzo de 2001 a 3,17% en marzo de 2022, luego se recuperó a 3,81% en marzo de 2026. Al lado, la comparación de bancos grandes abarca 1,42% en ICBC, 2,15% en DBS y 2,92% en rendimiento neto de JPMorgan. La lección no es que un número gane. Es que los bancos rentables pueden operar con economías de préstamo diferentes.
Brazil offers a warning against treating fee income as a fixed advantage. The share climbed from 22.84% in 2012 to a 50.28% peak in 2015. By 2020 it had dropped to 30.64%, before ending at 36.17% in 2021. Diversification matters, but the mix itself can move dramatically.
Brasil ofrece una advertencia contra tratar los ingresos por comisiones como una ventaja fija. La participación subió de 22,84% en 2012 a un pico de 50,28% en 2015. Para 2020 había caído a 30,64%, antes de terminar en 36,17% en 2021. La diversificación importa, pero la composición misma puede moverse dramáticamente.
China's banking mix changed over the full period, not in one sudden jump. Noninterest income rose from 12.69% in 2010 to 27.64% in 2018. The pandemic-era dip did not erase the shift: the share remained 23.97% in 2021. That is a long structural move toward more fee-based income.
La mezcla bancaria china cambió durante todo el período, no en un salto repentino. Los ingresos no financieros crecieron de 12,69% en 2010 a 27,64% en 2018. La caída de la era de pandemia no borró el cambio: la participación se mantuvo en 23,97% en 2021. Este es un movimiento estructural prolongado hacia ingresos más basados en comisiones.
Colombia's fee-income mix was stable enough to make the final move stand out. Most observations sit between 33.14% and 39.69%. In 2021, the share reached 45.72%, the highest supplied value. The series has missing years, so the jump is visible without pretending to know what happened between them.
La mezcla de ingresos por comisiones de Colombia fue lo bastante estable como para que el movimiento final destaque. La mayoría de observaciones se sitúa entre 33,14% y 39,69%. En 2021, la participación alcanzó 45,72%, el valor más alto suministrado. La serie tiene años faltantes, por lo que el salto es visible sin pretender saber qué pasó entre ellos.
The UK shows the opposite direction from China. Fee income reached 59.85% of total income in 2011, then declined across the decade. The share was 26.53% in 2021, despite brief stability around 2017 and 2018. A diversified model is not necessarily a permanently rising one.
Reino Unido muestra la dirección opuesta a China. Los ingresos por comisiones alcanzaron 59,85% del ingreso total en 2011, luego declinaron durante la década. La participación fue 26,53% en 2021, a pesar de breve estabilidad alrededor de 2017 y 2018. Un modelo diversificado no es necesariamente uno en alza permanente.
Mexico's break is unusually clear. The fee-income share was 53.35% in 2014, then fell to 31.27% in 2015. It reached 24.12% in 2020 and ended at 27.50% in 2021. The evidence points to a changed income mix, not a temporary one-year wobble.
El quiebre de México es inusualmente claro. La participación de ingresos por comisiones fue 53,35% en 2014, luego cayó a 31,27% en 2015. Alcanzó 24,12% en 2020 y terminó en 27,50% en 2021. La evidencia apunta a una mezcla de ingresos modificada, no a una fluctuación temporal de un solo año.
A full first year of acquisition and service cost less than two months of many banks' account fees, giving Nubank room to profit from modest customer revenue.
Un primer año completo de adquisición y servicio costó menos que dos meses de muchas comisiones bancarias, lo que dio a Nubank margen para rentabilizar ingresos modestos por cliente.
Revolut grew from roughly 14.5 million customers in 2020 to 52.5 million in 2024… Trend shape came from model memory and was not independently verified; the latest figure is shown instead of the series.
Revolut creció de aproximadamente 14,5 millones de clientes en 2020 a 52,5 millones en 2024… La forma de la tendencia venía de memoria del modelo y no se verificó de forma independiente; se muestra la última cifra en lugar de la serie.
La expansión de clientes aportó escala, pero la mayor monetización impulsó la mayor parte de la aceleración: los ingresos por cliente casi se triplicaron.
Revolut's revenue grew from roughly £0.3 billion in 2020 to £3.1 billion in 2024. Trend shape came from model memory and was not independently verified; the latest figure is shown instead of the series.
Revolut's revenue grew from roughly £0.3 billion in 2020 to £3.1 billion in 2024. La forma de la tendencia venía de memoria del modelo y no se verificó de forma independiente; se muestra la última cifra en lugar de la serie.
La distribución digital no produjo un único modelo económico: Starling convirtió en beneficio antes de impuestos casi nueve veces más ingresos que Monzo.
Revolut reported approximately £1.1 billion of pre-tax profit for 2024, more than double its… Trend shape came from model memory and was not independently verified; the latest figure is shown instead of the series.
Revolut reportó aproximadamente £1,1 mil millones de ganancia antes de impuestos para 2024, más del doble de su… La forma de la tendencia venía de memoria del modelo y no se verificó de forma independiente; se muestra la última cifra en lugar de la serie.
DBS improved both the size of its earnings and the return generated for shareholders. Net profit rose from SGD 4.7 billion in 2020 to SGD 11.4 billion in 2024. ROE moved from roughly 9.1% to 18% and held there in 2024. This is the traditional-bank playbook at its strongest: operating scale and returns reinforce each other.
DBS mejoró tanto el tamaño de sus ganancias como el retorno generado para accionistas. La ganancia neta creció de SGD 4.700 millones en 2020 a SGD 11.400 millones en 2024. El ROE pasó de aproximadamente 9,1% a 18% y se mantuvo en ese nivel en 2024. Este es el modelo de banca tradicional en su momento más fuerte: la escala operativa y los retornos se refuerzan mutuamente.
Nubank reported a customer acquisition cost of $7.40 for full-year 2025. That number is useful because it shows the scale of the company's reported acquisition economics. It is not a clean industry comparison, and the freshness audit marks it stale. Treat it as a dated datapoint, not a universal neobank benchmark.
Nubank reportó un costo de adquisición de cliente de $7.40 para el año completo 2025. Ese número es útil porque muestra la escala de la economía de adquisición reportada por la empresa. No es una comparación limpia de la industria, y la auditoría de vigencia la marca como desactualizada. Trátala como un datapoint fechado, no como un benchmark neobank universal.
Scale creates the largest profit pools, but returns depend on funding, revenue mix, customer economics, and cost control. The evidence reveals several profitable playbooks, while the requested global top-10 comparisons remain unavailable from consistent public data.
Key findings
Nubank reported an average monthly cost to serve each active customer below $1 in 2024, or under roughly $12 annually. Nu Holdings
Nubank reported a customer acquisition cost of US$7.40 for the full year 2025. Finn
Nubank expanded from about 33 million customers in 2020 to 114 million in 2024. Nu Holdings
Nubank moved from annual losses through 2022 to approximately $1.0 billion net income in 2023 and $2.0 billion in 2024. Nu Holdings
Revolut's revenue grew from roughly £0.3 billion in 2020 to £3.1 billion in 2024. Revolut
Revolut reported approximately £1.1 billion of pre-tax profit for 2024, more than double its roughly £0.44 billion result for 2023. Revolut
Starling's pre-tax result improved from a loss in fiscal 2021 to roughly £32 million, £195 million, and £301 million in fiscal 2022-2024. Starling Bank
Monzo's revenue grew from about £105 million in fiscal 2021 to approximately £1.2 billion in fiscal 2025. Monzo Bank
A global 1990–2022 sample of 7,368 banks found macroprudential policies raised noninterest income, but induced non-fee income reduced profitability and increased risk. niesr.ac.uk
Nubank’s pre-tax profit rose from $1.5 billion to $2.8 billion in FY2024, while pre-tax ROE increased from 27% to 40%. tabinsights.com
Reported 2024 ROE ranged from about 9.5% at ICBC to 18% at JPMorgan and DBS, versus approximately 28% adjusted ROE at Nubank. JPMorgan Chase & Co.
ICBC's NIM fell from roughly 2.15% in 2020 to 1.42% in 2024 while its net profit remained above RMB317 billion annually. Industrial and Commercial Bank of China
The argument
JPMorgan’s net income rose from $17.4 billion in 2010 to $57 billion in 2025.
Five-year profit leaders differ from five-year ROE leaders, so profitability has no single champion.
Nubank paired 114 million customers with $2 billion of 2024 net income.
National banking margins followed sharply different paths.
Noninterest income can diversify revenue, but some forms reduce profitability and increase risk.
Digital distribution wins account openings, yet European neobanks do not consistently beat traditional peers.
Revolut, Starling, Monzo, and DBS all reported profit growth.
This deck does not include the five requested global comparisons.
This research is published in English and Spanish. Ver en español
La investigación detrás de esta presentación
La escala crea los mayores fondos de ganancias, pero los rendimientos dependen del financiamiento, la mezcla de ingresos, la economía del cliente y el control de costos. La evidencia revela varios modelos rentables, mientras que las comparaciones solicitadas entre los 10 principales globales permanecen no disponibles de datos públicos consistentes.
Hallazgos clave
Nubank reported an average monthly cost to serve each active customer below $1 in 2024, or under roughly $12 annually. Nu Holdings
Nubank reportó un costo de adquisición de clientes de US$7.40 durante todo 2025. Finn
Nubank expanded from about 33 million customers in 2020 to 114 million in 2024. Nu Holdings
Nubank moved from annual losses through 2022 to approximately $1.0 billion net income in 2023 and $2.0 billion in 2024. Nu Holdings
Revolut's revenue grew from roughly £0.3 billion in 2020 to £3.1 billion in 2024. Revolut
Revolut reported approximately £1.1 billion of pre-tax profit for 2024, more than double its roughly £0.44 billion result for 2023. Revolut
Starling's pre-tax result improved from a loss in fiscal 2021 to roughly £32 million, £195 million, and £301 million in fiscal 2022-2024. Starling Bank
Monzo's revenue grew from about £105 million in fiscal 2021 to approximately £1.2 billion in fiscal 2025. Monzo Bank
Una muestra global de 7.368 bancos entre 1990 y 2022 encontró que las políticas macroprudenciales elevaron los ingresos no financieros, pero los ingresos no derivados de comisiones redujeron la rentabilidad y elevaron el riesgo. niesr.ac.uk
La utilidad antes de impuestos de Nubank subió de US$1.500 millones a US$2.800 millones en el FY2024, mientras su ROE antes de impuestos aumentó de 27% a 40%. tabinsights.com
Reported 2024 ROE ranged from about 9.5% at ICBC to 18% at JPMorgan and DBS, versus approximately 28% adjusted ROE at Nubank. JPMorgan Chase & Co.
ICBC's NIM fell from roughly 2.15% in 2020 to 1.42% in 2024 while its net profit remained above RMB317 billion annually. Industrial and Commercial Bank of China
El argumento
El ingreso neto de JPMorgan aumentó de $17,4 mil millones en 2010 a $57 mil millones en 2025.
Los líderes de ganancias de cinco años difieren de los líderes de ROE de cinco años, por lo que la rentabilidad no tiene un solo campeón.
Nubank emparejó 114 millones de clientes con $2 mil millones de ingreso neto en 2024.
Los márgenes bancarios nacionales siguieron trayectorias muy diferentes.
El ingreso no relacionado con intereses puede diversificar ingresos, pero algunas formas reducen la rentabilidad e incrementan el riesgo.
La distribución digital gana en aperturas de cuentas, pero los neobancos europeos no superan consistentemente a los competidores tradicionales.
Revolut, Starling, Monzo y DBS reportaron crecimiento de beneficios.
Este informe no incluye las cinco comparaciones globales solicitadas.
Esta investigación se publica en inglés y español. Read in English
