The pension bottleneckEl cuello de botella pensional · V7
32 slides · 29 min · 2026-08-04language
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HanademiPlatzi
The pension problem starts with the difficulty of contributing continuously.
The elderly population already exceeds 10% and its weight has doubled since 1990.
Reform must expand protection without confusing immediate cash flow with long-term sustainability.
El problema pensional empieza con la dificultad de cotizar de forma continua.
La población mayor ya supera 10% y su peso se duplicó desde 1990.
La reforma debe ampliar protección sin confundir caja inmediata con sostenibilidad futura.
The pressure compounds: the share age 65+ reached 260 on a 1990 = 100 index, 56% of employment is informal, and only about 35% of workers contribute. A liability worth 249% of GDP equals roughly 55 to 71 years of annual pension spending.
La presión se acumula: la proporción de personas de 65 años o más llegó a 260 en un índice de 1990 = 100, el 56% del empleo es informal y solo cerca del 35% de los trabajadores cotiza. Un pasivo equivalente al 249% del PIB representa aproximadamente entre 55 y 71 años de gasto pensional anual.
Colombia is still younger than Chile and Brazil, but that advantage is closing. The population aged 65 and over rose from 3.9% to 10.2% in 35 years. Each additional point raises the importance of financing pensions and old-age protection with a sufficient labor base.
Colombia todavía es más joven que Chile y Brasil, pero esa ventaja se está cerrando. La población de 65 años o más pasó de 3,9% a 10,2% en 35 años. Cada punto adicional eleva la importancia de financiar pensiones y protección para la vejez con una base laboral suficiente.
The share of older people grew 2.6 times while births per woman fell to nearly half their 1990 level, tightening pension demographics from both directions.
La proporción de personas mayores creció 2,6 veces mientras los nacimientos por mujer cayeron a casi la mitad del nivel de 1990, presionando la demografía pensional desde ambos lados.
This estimate makes visible the possible regressivity of the RPM. Nearly 3 of every 4 subsidized pesos would remain in the top quintile. The magnitude should be read with caution because it was not verified live during construction.
Esta estimación hace visible la posible regresividad del RPM. Casi 3 de cada 4 pesos subsidiados quedarían en el quintil superior. La magnitud debe leerse con cautela porque no fue verificada en vivo durante la construcción.
The subsidy debate turns pension design into an argument over who receives public support.
El debate sobre los subsidios convierte el diseño pensional en una discusión sobre quién recibe apoyo público.
The RPM requires 1,300 weeks. The RAIS minimum guarantee requires 1,150, a difference of 150 weeks. In RAIS, someone who has sufficient capital can retire without a fixed minimum of weeks.
El RPM exige 1.300 semanas. La garantía mínima del RAIS exige 1.150, una diferencia de 150 semanas. En el RAIS, quien reúne capital suficiente puede pensionarse sin un mínimo fijo de semanas.
Contribution thresholds and regime differences become personal choices in one-on-one service encounters.
Los umbrales de cotización y las diferencias entre regímenes se convierten en decisiones personales durante la atención individual.
The legal formula starts at 65.5 and subtracts 0.5 for each minimum wage of income. Thus, the initial rate moves from 65% for 1 minimum wage to 60.5% for 10. Additional weeks can later increase the recognized percentage.
La fórmula legal parte de 65,5 y resta 0,5 por cada salario mínimo de ingreso. Así, la tasa inicial pasa de 65% para 1 salario mínimo a 60,5% para 10. Las semanas adicionales pueden elevar después el porcentaje reconocido.
RAIS registered around 19 million affiliates and Colpensiones around 6.8 million. It is a large institutional scale difference. But these totals include inactive people, so they do not measure the effective base of active contributors.
El RAIS registraba cerca de 19 millones de afiliados y Colpensiones alrededor de 6,8 millones. Es una diferencia grande de escala institucional. Pero estos totales incluyen personas inactivas, por lo que no miden la base efectiva de cotizantes.
Available reports suggest an increase from 1.3 to 1.7 million retirees between 2018 and 2023. That equals roughly 31% growth. Fiscal pressure also depends on benefit amounts, contributions, and other funding sources.
Los informes disponibles sugieren un aumento de 1,3 a 1,7 millones de pensionados entre 2018 y 2023. Eso equivale a un crecimiento aproximado de 31%. La presión fiscal depende también del valor de las prestaciones, las cotizaciones y otras fuentes de financiación.
Mantener la razón reportada mientras crecía el número de pensionados habría requerido 0,8 millones de cotizantes activos adicionales entre 2018 y 2023.
RAIS mandatory assets would have gone from approximately 170 trillion pesos to more than 400 trillion. The increase shows the regime's capacity to accumulate long-term savings. However, an account with intermittent contributions can still be insufficient to finance an adequate pension.
Los activos obligatorios del RAIS habrían pasado de unos 170 billones de pesos a más de 400 billones. El aumento muestra la capacidad del régimen para acumular ahorro de largo plazo. Sin embargo, una cuenta con aportes intermitentes puede seguir siendo insuficiente para financiar una pensión adecuada.
A density of 50% means contributing only during half the possible months. In an individual account, each interruption directly reduces the capital that can accumulate. Good returns help, but cannot invest money that never came in.
Una densidad de 50% significa aportar solo durante la mitad de los meses posibles. En una cuenta individual, cada interrupción reduce directamente el capital que puede acumularse. Una buena rentabilidad ayuda, pero no puede invertir dinero que nunca ingresó.
Female life expectancy increased from 73.1 years in 1990 to 80.6 in 2024. The 2021 drop was steep, but the series recovered quickly. A longer life is a social achievement that also raises the importance of financing retirement well.
La esperanza de vida femenina aumentó desde 73,1 años en 1990 hasta 80,6 en 2024. La caída de 2021 fue profunda, pero la serie se recuperó rápidamente. Una vida más larga es una conquista social que también eleva la importancia de financiar bien la vejez.
Fertility fell with few interruptions over 34 years. It went from 3 births per woman in 1990 to 1.63 in 2024. A smaller future base makes it more important that each worker can participate, produce, and contribute.
La fecundidad cayó casi sin interrupciones durante 34 años. Pasó de 3 nacimientos por mujer en 1990 a 1,63 en 2024. Una base futura más pequeña vuelve más importante que cada trabajador pueda participar, producir y cotizar.
The cost already occupies several percentage points of the economy each year. However, different classifications include different obligations and regimes. The figure frames the commitment, but does not calculate actuarial subsidy on its own.
El costo ya ocupa varios puntos de la economía cada año. Sin embargo, distintas clasificaciones incluyen obligaciones y regímenes diferentes. La cifra dimensiona el compromiso, pero no calcula por sí sola el subsidio actuarial.
Measured against decades of pension spending, the liability becomes a claim on public resources.
Medido frente a décadas de gasto pensional, el pasivo se convierte en una presión sobre los recursos públicos.
For 3 decades, the proportion of Colombians of working age increased. That expansion reached 70% in 2022 and then began to decline. Formal employment and productivity will have to do more work when demographics stop expanding the potential base.
Durante 3 décadas aumentó la proporción de colombianos en edades laborales. Esa expansión llegó a 70% en 2022 y luego empezó a retroceder. El empleo formal y la productividad tendrán que hacer más trabajo cuando la demografía deje de ampliar la base potencial.
The ratio shifted from 6.5 older adults per 100 people aged 15 to 64 to 14.6. More than double the 1990 level. Demographics do not automatically produce a crisis, but they demand more formal employment, productivity, and clarity on future promises.
La relación pasó de 6,5 adultos mayores por cada 100 personas de 15 a 64 años a 14,6. Es más del doble del nivel de 1990. La demografía no produce automáticamente una crisis, pero exige más empleo formal, productividad y claridad sobre las promesas futuras.
Self-employment exceeded 50% around 2009 and declined afterward. Even so, in 2025 it accounted for 45.6% of employment. Not all self-employment is informal, but this scale helps explain why accumulating regular contributions remains difficult.
El autoempleo superó 50% alrededor de 2009 y descendió después. Aun así, en 2025 representaba 45,6% del empleo. No todo trabajo por cuenta propia es informal, pero esta escala ayuda a entender por qué acumular aportes regulares sigue siendo difícil.
Unemployment exceeded 20% around 2000 and jumped again to 16% in 2020. By 2025 it had fallen to 8.3%. Each episode, however, can leave months or years without contributions that do not disappear when the labor market improves.
El desempleo superó 20% alrededor de 2000 y volvió a saltar hasta 16% en 2020. Para 2025 había bajado a 8,3%. Cada episodio, sin embargo, puede dejar meses o años sin aportes que no desaparecen cuando mejora el mercado laboral.
Workers and employers already finance part of the system through contributions. Therefore, a gross budget transfer does not automatically measure the subsidy received by each pensioner. The actuarial calculation must separate contributions, taxes, benefits, and future obligations.
Los trabajadores y empleadores ya financian una parte del sistema mediante cotizaciones. Por eso, una transferencia presupuestal bruta no mide automáticamente el subsidio recibido por cada pensionado. El cálculo actuarial debe separar aportes, impuestos, beneficios y obligaciones futuras.
Informality is not a small margin of the labor market. It encompasses nearly 56% of the employed. As long as that proportion remains so high, changing ages, weeks, or administrators will not by itself resolve the low density of contributions.
La informalidad no es un margen pequeño del mercado laboral. Abarca cerca de 56% de los ocupados. Mientras esa proporción siga tan alta, cambiar edades, semanas o administradores no resolverá por sí solo la baja densidad de cotización.
The gap did not close during the observed period. In 2025, 51.6% of women and 75.7% of men participated in the labor force. This difference matters for pensions because fewer years in the labor force can translate to fewer accumulated contributions.
La brecha no desapareció durante el periodo observado. En 2025 participaban 51,6% de las mujeres y 75,7% de los hombres. Esa diferencia importa para las pensiones porque menos años dentro de la fuerza laboral pueden convertirse en menos aportes acumulados.
The general age is 57 years for women and 62 for men. But women also record more work interruptions associated with caregiving. Design must consider together the available time, required weeks, and actual employment continuity.
La edad general es 57 años para mujeres y 62 para hombres. Pero las mujeres también registran más interrupciones laborales asociadas con el cuidado. El diseño debe considerar juntos el tiempo disponible, las semanas exigidas y la continuidad real del empleo.
Law 2381 set a threshold of 2.3 minimum wages for the public component. A person earning 5 minimum wages would contribute on 2.3 to the public component and direct the excess to individual savings. The design aims to reduce arbitrage between 2 competing regimes.
La Ley 2381 fijó un umbral de 2,3 salarios mínimos para el componente público. Una persona con ingreso de 5 mínimos aportaría sobre 2,3 al componente público y enviaría el excedente al ahorro individual. El diseño busca reducir el arbitraje entre 2 regímenes competidores.
The pressure compounds: the share age 65+ reached 260 on a 1990 = 100 index, 56% of employment is informal, and only about 35% of workers contribute. A liability worth 249% of GDP equals roughly 55 to 71 years of annual pension spending. The weight of the elderly population has multiplied by 2.6 since 1990.
Key findings
Estudios oficiales y académicos ubican una parte mayoritaria de los subsidios del RPM en el quintil superior; una estimación citada ronda 75%. Comisión del Gasto y la Inversión Pública
El CARF estimó que la reforma podría aumentar fuertemente el pasivo neto; una cifra difundida ronda 249% del PIB en valor presente. Consejo Autónomo de la Regla Fiscal
Quien no alcanza las semanas recibe una indemnización sustitutiva o devolución, mientras quien cruza el umbral puede obtener una prestación indexada durante toda la vida. Congreso de Colombia
El número de cotizantes efectivos es sustancialmente menor que el de afiliados registrados, pero la proporción exacta depende del mes y denominador laboral. Unidad de Gestión Pensional y Parafiscales
Distintas clasificaciones sitúan el gasto público pensional colombiano alrededor de 3,5% a 4,5% del PIB durante la última década. Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Desviar cotizaciones hacia el reparto puede mejorar la caja pública inicial y, simultáneamente, crear derechos de pensión pagaderos décadas después. Consejo Autónomo de la Regla Fiscal
Los trabajadores de menores ingresos tienen menor probabilidad de completar 1.300 semanas debido a trayectorias con más informalidad, desempleo e interrupciones. Banco Interamericano de Desarrollo
La Ley 2381 de 2024 fijó un umbral de 2,3 salarios mínimos para cotizar en el componente público y enviar el excedente al ahorro individual. Congreso de Colombia
Al cierre de 2023, el RAIS registraba cerca de 19 millones de afiliados y Colpensiones alrededor de 6,8 millones, pero afiliación no equivale a cotización activa. Superintendencia Financiera de Colombia
Con definiciones comparables, Colpensiones parece tener alrededor de dos cotizantes activos por pensionado, aunque la razón varía mensualmente. Colpensiones
La cobertura y la probabilidad de pensionarse aumentan marcadamente con el ingreso, pero los porcentajes exactos por quintil dependen del año y la definición. Banco Interamericano de Desarrollo
The argument
The share of older people grew 2.6 times while births per woman fell to nearly half their 1990 level, tightening pension demographics from both directions.
An estimate assigns 74.8% of RPM subsidies to the top quintile.
A person in the top quintile receives nearly 12 times the average RPM subsidy assigned to someone in the remaining 80% of the population.
The subsidy debate turns pension design into an argument over who receives public support.
The same work history faces different thresholds depending on the regime.
The RAIS minimum guarantee shifts the latest uninterrupted starting age by only about three years: from 32 to 35 for women and from 37 to 40 for men.
This research is published in English and Spanish. Ver en español
La investigación detrás de esta presentación
La presión se acumula: la proporción de personas de 65 años o más llegó a 260 en un índice de 1990 = 100, el 56% del empleo es informal y solo cerca del 35% de los trabajadores cotiza. Un pasivo equivalente al 249% del PIB representa aproximadamente entre 55 y 71 años de gasto pensional anual. El peso de la población mayor se multiplicó por 2,6 desde 1990.
Hallazgos clave
Estudios oficiales y académicos ubican una parte mayoritaria de los subsidios del RPM en el quintil superior; una estimación citada ronda 75%. Comisión del Gasto y la Inversión Pública
El CARF estimó que la reforma podría aumentar fuertemente el pasivo neto; una cifra difundida ronda 249% del PIB en valor presente. Consejo Autónomo de la Regla Fiscal
Quien no alcanza las semanas recibe una indemnización sustitutiva o devolución, mientras quien cruza el umbral puede obtener una prestación indexada durante toda la vida. Congreso de Colombia
El número de cotizantes efectivos es sustancialmente menor que el de afiliados registrados, pero la proporción exacta depende del mes y denominador laboral. Unidad de Gestión Pensional y Parafiscales
Distintas clasificaciones sitúan el gasto público pensional colombiano alrededor de 3,5% a 4,5% del PIB durante la última década. Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Desviar cotizaciones hacia el reparto puede mejorar la caja pública inicial y, simultáneamente, crear derechos de pensión pagaderos décadas después. Consejo Autónomo de la Regla Fiscal
Los trabajadores de menores ingresos tienen menor probabilidad de completar 1.300 semanas debido a trayectorias con más informalidad, desempleo e interrupciones. Banco Interamericano de Desarrollo
La Ley 2381 de 2024 fijó un umbral de 2,3 salarios mínimos para cotizar en el componente público y enviar el excedente al ahorro individual. Congreso de Colombia
Al cierre de 2023, el RAIS registraba cerca de 19 millones de afiliados y Colpensiones alrededor de 6,8 millones, pero afiliación no equivale a cotización activa. Superintendencia Financiera de Colombia
Con definiciones comparables, Colpensiones parece tener alrededor de dos cotizantes activos por pensionado, aunque la razón varía mensualmente. Colpensiones
La cobertura y la probabilidad de pensionarse aumentan marcadamente con el ingreso, pero los porcentajes exactos por quintil dependen del año y la definición. Banco Interamericano de Desarrollo
El argumento
La proporción de personas mayores creció 2,6 veces mientras los nacimientos por mujer cayeron a casi la mitad del nivel de 1990, presionando la demografía pensional desde ambos lados.
Una estimación asigna 74,8% de los subsidios del RPM al quintil superior.
Una persona del quintil superior recibe casi 12 veces el subsidio promedio del RPM asignado a alguien del 80% restante de la población.
El debate sobre los subsidios convierte el diseño pensional en una discusión sobre quién recibe apoyo público.
Una misma trayectoria laboral enfrenta umbrales distintos según el régimen.
La garantía mínima del RAIS desplaza la edad máxima de inicio ininterrumpido solo unos tres años: de 32 a 35 para mujeres y de 37 a 40 para hombres.
Esta investigación se publica en inglés y español. Read in English
